أفادت وكالة “رام” للتصنيفات الائتمانية (RAM Ratings) بأنه من المتوقع أن تحافظ شركة “سيريكات تكافل ماليزيا كلوارغا بيرهاد” (STMKB – أو “المجموعة”) على ريادتها السوقية في قطاع التكافل، مع استمرارها في تحقيق أرباح قوية، والاحتفاظ باحتياطيات رأسمالية متينة، واتباع استراتيجية استثمارية متحفظة.
وذكرت الوكالة أن “المجموعة تتمتع بمكانة راسخة في قطاع التكافل المحلي؛ إذ ساهمت بأكثر من 20% من الأعمال الجديدة في قطاع التكافل العائلي ومن إجمالي الاشتراكات في قطاع التكافل العام خلال السنوات القليلة الماضية. وفي إطار القطاع الأوسع للتأمين على الحياة والتكافل العائلي، تستحوذ STMKB على حصة تبلغ 11% من إجمالي الأعمال الجديدة لعام 2025، مما يضعها ضمن فئة الشركات متوسطة الحجم، ويجعلها واحدة من أكبر مشغلين اثنين في مجال التأمين المصرفي (bancassurance) والتكافل المصرفي (bancatakaful)”.
في قطاع التأمين العام (غير التأمين على الحياة) الذي تمارس فيه المجموعة نشاطها من خلال شركة “Syarikat Takaful Malaysia Am Berhad” (المشار إليها بـ STMAB)، تتمتع المجموعة بحضور سوقي متواضع نسبياً، حيث تستحوذ على حصة تبلغ 5% من إجمالي الأقساط/المساهمات في القطاع.
ثبّتت وكالة “RAM Ratings” تصنيفات القوة المالية لشركة “Syarikat Takaful Malaysia Keluarga Berhad” (المشار إليها بـ STMKB أو “المجموعة”) عند مستوى “AA2/مستقر/P1″، كما ثبّتت تصنيف “AA3/مستقر” لبرنامج صكوك الوكالة الثانوية (من الشريحة الثانية) التابع للمجموعة بقيمة مليار رينغيت ماليزي (247.5 مليون دولار أمريكي). ويعكس الفارق بمقدار درجة واحدة بين تصنيف القوة المالية وتصنيف الصكوك (“AA3”) طبيعة هذه الصكوك باعتبارها التزامات غير مضمونة وثانوية (أي تأتي في مرتبة تالية للالتزامات الممتازة) على المجموعة.
وتأخذ التصنيفات أيضاً في الاعتبار مخاطر تركز قنوات التوزيع الناجمة عن استراتيجية التوزيع التي تعتمدها STMKB بشكل رئيسي على نموذج “التكافل المصرفي” (bancatakaful)؛ وهو نموذج أقل تنوعاً مقارنة بنموذج التوزيع عبر الوكلاء، مما يجعل أحجام الأعمال الجديدة معتمدة على مجموعة محدودة من الشركاء المصرفيين. ويتم تخفيف هذه المخاطر جزئياً بفضل علاقات المجموعة مع قائمة من الشركاء المفضلين في مجال التكافل المصرفي، رغم أن الأعمال الجديدة ستظل مدفوعة باستراتيجيات النمو التمويلي لهؤلاء الشركاء.
وستستمر ملامح أعمال وأرباح شركة STMKB في الميل نحو منتجات “المساهمة الواحدة” (single-contribution products) على المدى القريب، نظراً لقوة حضورها في قطاع التكافل المصرفي، حيث يظل “التكافل الائتماني” (credit takaful) المساهم الرئيسي في الأعمال الجديدة.
وفي هذا الصدد، صرحت وكالة “RAM Ratings” قائلة: “ننظر بإيجابية إلى جهود الشركة المستمرة لتنمية قطاع المساهمات المنتظمة (regular-pay segment)، إذ من شأن ذلك تعزيز تنوع الأرباح واستمراريتها بمرور الوقت، رغم أن تحقيق مكاسب ملموسة سيستغرق وقتاً”.
تتمتع STMKB بربحية قوية مقارنةً بنظيراتها، حيث بلغ متوسط العائد على الأصول قبل خصم الضرائب 4.0% خلال السنوات الثلاث الماضية. وقد حققت الشركة أرباحاً قبل خصم الضرائب بقيمة 616 مليون رينغيت ماليزي (152.4 مليون دولار أمريكي) في عام 2025 (بزيادة سنوية قدرها 7%؛ مقابل 575 مليون رينغيت في 2024)، مدفوعةً بالنمو المستمر في قطاعي التكافل العائلي والتكافل العام محلياً، وزيادة في تحرير “هامش الخدمة التعاقدية” (CSM)، وتحسن دخل الاستثمار. واستمر زخم الأرباح قوياً في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2026، حيث ارتفع الربح قبل خصم الضرائب بنسبة 5% ليصل إلى 158 مليون رينغيت (مقابل 151 مليون رينغيت في الفترة نفسها من 2025)، مدعوماً بزيادة في تحرير هامش الخدمة التعاقدية.
يعزز الأداء القوي للمجموعة في توليد الأرباح من متانتها الرأسمالية. وقد ظلت هوامش الأمان الرأسمالي (احتياطيات رأس المال) عند مستويات جيدة رغم بعض التراجع في مستويات رأس المال لدى كل من المجموعة وشركة STMAB، حيث تتوقع المجموعة الحفاظ على نسب كفاية رأس المال -على مستوى الشركة- عند مستويات مريحة تتجاوز المستويات المستهدفة لكل كيان على حدة. ومع ذلك، فإن استمرار انخفاض كفاية رأس المال، أو تراجع معدلات الاحتفاظ بالأرباح، أو اتباع سياسات أكثر توسعاً في إدارة رأس المال، قد يقلص هامش الأمان المتاح للتصنيف الائتماني.
